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最被看好十大港股:里昂升通达目标价至1.3港元

作者:白小姐 30期
发布时间:2019-01-30 15:36
    里昂:升通达(00698)目标价至1.3港元 评级“买入”

  里昂发表研究报告,称通达集团(00698)公布将为5G设备供应天线产品后,昨日(1月29日)股价升42% 。该行认为,天线产品今年对通达的盈利贡献预计仍有限,该行仍然认为公司短期盈利将受毛利率拖累而受压。

  不过,该行认为,随着获得新客户及“三防”(防水、防尘、防震)产品的进一步增长,预计玻璃质感外壳业务进一步扩张,通达增长今年有可能迎来复苏;加上5G天线产品将于2020年提供更多盈利贡献,令该股估值看来相对便宜,相当于今年预测市盈率6.6倍。

  里昂将通达2018至2020年核心盈利预测分别下调15.6%、10.1%及10%,以反映外壳业务销售均价及毛利率下滑,以及融资成本上升因素。该行上修通达估值基础,由2020年预测市盈率5倍上调至7倍,目标价相应由1.1港元升至1.3港元,评级“买入”。

  高盛:平均下调内房股目标价5% 看好碧桂园(02007)世茂(00813)等

  高盛发表报告表示,对内房股引入至2019年年底每股资产净值、至2021年每股盈利预测,以延伸对内房股的估值水平,平均下调对内房股目标价5%,以反映内地楼市需求疲弱、内地政府以缓步放松取代了大规模放松政策等因素。但该行认为,内地楼市前景缓步走弱有利行业进行整合。

  该行预计,内房股今年物业合约预售可同比平均升18%(2018年同比升31%),对比去年9月时该行曾估计增长13%,并预期所研究覆盖的内房股至2020年的物业预售盈利能力可望回稳及改善,因内地地价已持续回调,相信内房股毛利率至2021年可望见底。

  高盛表示据过往历史,内地楼市回调之时,财务强劲、毛利巩固、物业预售表现优于同业、估值具较大折让的内房股股价可跑赢大市。该行将招商蛇口(001979.SZ)纳入“确信买入”名单,并重申对碧桂园(02007)“确信买入”名单,维持对旭辉(00884)、世茂房地产(00813) (为“确信买入”名单)、中国海外(00688)、华润置地(01109) 、远洋集团(03377)、新城发展(01030)“买入”评级。该行表示,调整对内房股的估值后,板块估值相当于预测今年现金盈利(Cash profit)市盈率4.8倍。

  交银国际:首予中国财险(02328)“买入”评级 目标价10.50港元

  交银国际发表研报称,中国人保财险(02328)在国内车险市场占据最大的市场份额,拥有渠道优势、规模效应、丰富数据和强大定价能力。该行预计车险保费收入增速放缓,但监管机构对报行合一和行业自律采取强而有力的措施将使费用率下降,赔付率在商车费改下短期内有所下降,但未来将呈上升趋势,总体承保利润率有望趋于稳定。人保车险承保利润率显著高于平安和太保,该行认为主要由于费用率低。该行认为人保财险具备强大渠道优势,在中小城市和县域的竞争优势更为突出。

  同时,在政策支持及财险公司加大拓展力度下,公司非车险增速2017年以来显著提升。该行预计非车险,尤其是农险和责任险,保费收入有望持续成长,承保利润率总体向好。

  公司2014-17年总投资收益率均超过5%。整体固定收益资产占比超过60%,投资组合稳健保守。该行预计2019年净投资收益率受利率下行而有所下降,但股票投资表现有望好于2018年,整体投资收益率将小幅上升。

  交银国际估计2019年公司承保利润率和投资收益率有望从2018年低点改善,叠加所得税抵扣政策有望调整利好盈利,推动估值提升。公司过去5年的动态市账率平均为1.4倍左右,目前19年市账率略低于1倍,处于历史低位。该行认为车险保费收入增速将放缓,预计ROAE低于过去5年平均水平,带动公司合理估值中枢将较历史平均水平下降。给予公司“买入”评级,基于1.25倍19年市账率给予目标价10.50港元。

  时富:予中国龙工(03339)目标价3.2港元 评级“买入”

  时富金融预计中国龙工(03339)可受惠国家政策支持,评级“买入”,目标价3.2港元。

  中国龙工的主要业务为制造及销售轮式装载机、压路机、挖掘机、起重叉车及其它基建机器,为内地五大工程机械生产商之一。产品方面,轮式装载机为其主要收入来源,营业额为33.4亿人民币,占总体收入50.2%,相比2017年同期营业额,同比增长4成,连同营业额增长翻倍的挖掘机,集团表现无庸置疑。根据中国工程机械商贸网的统计,2018年统计内的25家装载机生产企业累计销量超过11.9万台,同比增长22%,反映行业有着强劲替代需求,加上内地宏观政策基调较去年宽松,行业前景可看高一线。

  早前内地推出新4万亿人民币救市方案,扶持汽车业、力谷消费及基建,而在新增债务限额提前下达的安排下,将有助地方政府有足够资金支持基建支出,将为基建相关股票带来支持,当中包括中国龙工。

  招银国际:首予奥园(03883)目标价7.60港元 评级“买入”

  招银国际发表报告称,奥园地产(03883)是市场上增长最快的内房之一。2018年,奥园实现合同销售额913亿元(人民币.下同),完成730亿元销售目标的125%,在克而瑞2018年房企销售百强中排名38。2018年,奥园实现合同销售增长100%,该行估计奥园2018年的净负债比率稳为72%。

  该行称,截止2018年上半年,奥园在60个在海内外城市共有164个项目,总建筑面积3001万平方米(权益面积81%),总可销售资源3275亿元。奥园总部位于广州,背靠大湾区,其32%的总货值(1048亿元)集中在于大湾区,公司未来的投资重心也将继续围绕大湾区。

  该行预计,奥园2018-2020年的收入分别为315亿、402亿和509亿元,复合年增长率39%,主要的驱动因素包括合同销售额的结转(2018年上半年已售未结为767亿元)以及优质土地储备。2018-2020年核心净利润预计分别为24亿、31亿和40亿元,相当于2017-2020年复合年增长率36%。

  招银估计奥园2019年的每股净资产值为15.20港元。基于50%折扣,得出目标价7.60港元,意味着32.4%的上行空间。首次覆盖,给予“买入”评级。

  里昂:予信义玻璃(00868)目标价12.1港元 评级“买入”

  中信里昂予信义玻璃(00868)“买入”评级,目标价12.1港元。

  该行预期,供应减少是2019年浮法玻璃行业的一个潜在利好因素,并提到信义玻璃12条生产线已于2018年11月进行大修,有助于稳定淡季价格。不过,由于2017年下半年浮法玻璃价格基数较高,加上冬季天然气附加费、关税以及来自信义光能的贡献减少,该行预计2018年的核心利润同比增长4.8%。

  德银:升融创(01918)目标价至41.71港元 重申“买入”评级

  德银发表研究报告,重申对融创(01918)“买入”评级,目标价由41.22港元升至41.71港元,以反映其最新的土地储备,相信公司在弱市中,都能够凭借收购及执行力,在销售和土储方面有突出的表现。例如在限制楼市政策出台期间,集团于2011年增长为112%,而2012年为78%,2014年增长亦达30%。过去8年,公司成功收购绿城(03900)、万达等的土地,并晋身首五大的中国发展商,预期今年公司都可以录15%的销售增长,而行业平均为5-10%。

  该行称,公司目前拥2万亿元人民币的一二线城市可售资源,相信可有助其保持领地位,公司亦承诺会于未来3年减负债,相信可有助改善资产负债表和有助取得估值重估。现预期公司去年底的负债比率为158%,今年底可降至120%,同时盈利增长亦可跑赢同业。

  大和:内地保险股首选国寿(02628) 予“买入”评级

  大和资本发表研究报告称,中国人寿(02628)发出盈警,预计去年度净利润将大减50%至70%,如果以中为数跌60%计算,其去年度净利润表现较该行及市场预测分别低44%及52%。国寿称,净利润下跌,主要因为去年公开市场权益类投资收益同比大幅下跌。但该行指出,国寿仍然是该行内地保险股的首选,予“买入”的投资评级,预计其今年表现可以改善。

  该行分析,认为中人寿净利润大幅下跌受三个因素影响,一是因去年整体股票市场出现下行势,而2017年整体股票市场则呈上行趋势;二是因为中人寿的在计算减值的会计准则改变,使其在市场下行周期时,相关亏损较同业较快反映在报表上;三是因为国寿为去年业绩进行整顿,自2019年管理及策略上出现改变。有关三个因素不会影响大和对国寿看法,预计今年集团新业务会好转。

  大摩:予恒隆地产(00101)目标价18港元 评级“增持”

  大摩发表的报告称,恒隆地产(00101)去年EBIT同比跌19%至68.22亿港元,符合预期,但每股基本盈利0.91港元则较该行预测低7%,主要因为其他收入较低及税项影响。而受杭州的收购活动影响,净负债比率显著提升至11%,而2018年上半年仅为3%,全年每股派息为0.75港元同比持平,符合该行预期,评级“增持”,目标价18港元。

  该行称公司内地租赁收入有正面讯号,所有商场的出租率均有提升,期内中国租赁业务平均边际利润率由2017年的62%提升至65%,上海恒隆广场零售额同比升13%,而内地办公楼收入亦同比增8%至8.82亿港元。大摩认为去年下半年公司增长势头向上,期内公司内地租金收入升6%,而上半年增长仅2%,下半年在上海以外租金收入增长扩大至9%,上海恒隆广场的零售租金收入亦较上半年增长10%。

  但该行称天津恒隆广场租务表现过去18个月大致仅持平,而港汇恒隆广场翻新工程完工或轻微延迟。

  穆迪:上调路劲(01098)企业家族评级至“Ba3” 展望“稳定”

  穆迪投资服务近日将路劲基建(01098)的企业家族评级由“B1”上调至“Ba3”,评级展望为“稳定”。

  穆迪预期,路劲在良好销售增长推动下,未来12-18个月的信贷状况将会好转,新评级亦反映集团近年在物业发展业务方面的表现改善。

  穆迪估计,路劲的杠杆比率(按收入对调整后债务计出)将由截至2018年6月30日止6个月大约60%,于未来12-18个月上升至大约75-80%,数字改善主要由收入增长和来自物业销售的现金流带动。

  
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